| 指标 | 2025年Q1 | 2024年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 13.01 | 12.25 | +6.22% |
| 归母净利润(亿元) | 4.03 | 3.67 | +9.75% |
| 扣非净利润(亿元) | 3.90 | 3.52 | +10.72% |
| 经营现金流净额 | - | - | -77.05% |
| 研发投入 | - | - | +16.17% |
| 业务板块 | 2025年Q1收入(亿元) | 同比变化 | 增长驱动因素 |
|---|---|---|---|
| WPS个人业务 | 8.57 | +10.86% | 国内稳健增长，海外本地化运营及差异化功能 |
| WPS 365业务 | 1.51 | +62.59% | 文档、协作、AI三大能力助力组织级客户数智化办公 |
| WPS软件业务 | 2.62 | -20.99% | 受信创2025年新采购流程影响 |
1. 收入结构转型明显： 传统软件业务占比下降至20.1%，订阅服务占比提升至77.5%，业务模式向SaaS转型趋势显著。
2. 盈利能力提升： 净利润增速(9.75%)高于营收增速(6.22%)，显示公司在成本控制方面的成效。
3. 现金流压力： 经营活动现金流净额大幅下滑77.05%，需关注应收账款周转及客户回款情况。
4. 研发持续投入： 研发费用同比增长16.17%，反映公司对AI及协同办公技术的战略重视。
1. 政策风险： 信创采购流程调整对传统软件业务造成显著冲击，影响短期收入。
2. 估值压力： 当前市盈率(TTM)达82.63倍，市场对公司未来增长预期较高，存在估值回调风险。
3. 竞争加剧： 协同办公领域竞争白热化，需持续投入维持技术领先优势。
4. 国际化挑战： 海外业务虽增速快但占比仍低，面临本地化运营及国际巨头竞争压力。
1. 长期价值： 公司在办公软件领域具有核心竞争力和品牌优势，数字化转型趋势下SaaS业务增长空间明确。
2. 短期谨慎： 高估值需要更高业绩增速支撑，建议关注二季度业务恢复情况及现金流改善趋势。
3. 关注点： WPS 365在企业市场的渗透率、AI功能商业化进展、信创业务恢复节奏。
