爱科科技2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化	行业对比
营业总收入	9537.08万元	+4.22%	略高于行业平均
归母净利润	1030.32万元	-36.73%	低于行业平均
扣非净利润	1009.3万元	-36.68%	低于行业平均
毛利率	44.17%	+0.22%	高于行业平均
净利率	10.8%	-39.29%	低于行业平均

爱科科技2025年一季度呈现"增收不增利"的特征：

• 营业收入实现 4.22% 的同比增长，显示主营业务保持稳定发展
• 但归母净利润同比大幅下滑 36.73% ，主要受以下因素影响：
  • 三费(销售/管理/财务费用)合计2448.9万元，占营收比达25.68%，同比增加25.15%
  • 德国子公司计提亏损680万元，对整体利润产生显著拖累
• 毛利率微增0.22%至44.17%，显示产品竞争力保持稳定

指标	2025年Q1	同比变化
每股经营性现金流	0.09元	+74.53%
应收账款	1.02亿元	+12.27%
应收账款/净利润	152.2%	显著上升

现金流改善但应收账款风险值得关注：

• 经营性现金流同比大幅改善，显示收款能力有所提升
• 但应收账款规模持续扩大，占净利润比例高达152.2%，需警惕坏账风险

• 货币资金3.58亿元，较上年末微降0.80%，资金储备仍较充足
• 有息负债656.06万元，同比大幅减少48.35%，负债结构持续优化
• 负债率18.73%，处于行业较低水平
• 每股净资产7.75元，同比下降25.14%，主要受净利润下滑影响

投资亮点：

• 智能切割设备主业突出(收入占比91.67%)，受益于工业4.0发展
• 现金流改善明显，负债结构持续优化
• 毛利率保持稳定，显示产品竞争力

主要风险：

• 净利润持续下滑趋势尚未扭转
• 应收账款规模扩大带来的资产质量风险
• 海外子公司经营亏损拖累整体业绩
• 三费增速过快侵蚀利润空间

关注要点：

• 后续季度能否控制费用增长
• 应收账款回收情况
• 海外业务整合进展