指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
---|---|---|
营业收入(万元) | 1,807.54 | +2.05% |
归母净利润(万元) | -2,006.21 | 亏损扩大55.07% |
扣非净利润(万元) | -2,010.35 | 亏损扩大55.29% |
毛利率 | 39.46% | 下降25.85个百分点 |
研发投入占比 | 54.37% | -1.46个百分点 |
经营活动现金流净额(万元) | -2,515.28 | 略有改善但仍为负 |
盈利能力: 公司呈现"增收不增利"特征,营业收入微增2.05%至1,807.54万元,但净利润亏损扩大至2,006.21万元。毛利率大幅下滑25.85个百分点至39.46%,反映原材料成本上升或产品定价能力减弱。
成本结构: 营业成本同比激增32.06%至1,094.20万元,三费(销售/管理/财务费用)占营收比达93.09%,虽同比改善8.74个百分点,但仍处高位,显示费用控制压力显著。
研发投入: 研发费用达982.56万元,占营收54.37%,维持高强度投入,但营收增速未能匹配研发支出,技术转化效率待提升。
风险指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
---|---|---|
应收账款(亿元) | 2.16 | +6.02% |
应收账款/营收占比 | 141.03% | 上升 |
有息负债(万元) | 5,091.39 | +21.36% |
货币资金/流动负债 | 94.73% | 偿债压力显著 |
公司资产负债率持续上升,应收账款规模达营收的1.4倍,存在较大坏账风险。经营性现金流连续为负(-0.24元/股),货币资金对流动负债覆盖率不足,短期偿债能力承压。
股权集中度: 前两大股东程家明(39.22%)和兴图投资(11.47%)合计持股50.69%,存在实际控制人。关联股东陈爱民(程家明堂兄弟)持股3.16%,需关注关联交易风险。
股东变动: 普通股股东总数4,111家,较上期减少8.69%,显示部分机构投资者减持离场。
核心问题: 公司面临成本控制失效、研发转化率低、现金流紧张三重困境。主营业务持续亏损且未见改善迹象,经营性现金流无法覆盖运营需求。
关注要点:
风险等级: 高。当前估值完全依赖题材预期,基本面支撑薄弱,建议投资者保持谨慎,密切关注二季度现金流改善情况。