时到量化 时到量化

毕得医药(688073)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

指标 2025Q1 2024Q1 同比变动
营业收入(元) 296,374,647.62 262,669,977.50 +12.83%
归母净利润(元) 30,693,093.12 26,074,943.00 +17.71%
扣非净利润(元) 28,075,100.00 25,431,200.00 +10.40%
毛利率 44.34% 38.89% +5.45%
净利率 10.36% 9.93% +0.43%
核心亮点： 公司2025年一季度营收与利润实现双增长，毛利率同比提升5.45个百分点至44.34%，显示产品结构优化及供应链管理效率提升。

二、经营质量分析

现金流项目 2025Q1 同比变动
经营活动现金流净额 -185.27% 大幅下降
投资活动现金流出 +7843.35% 显著增加
风险提示： 尽管盈利指标向好，但经营活动现金流出现大幅下降，投资支出激增7843.35%，需关注资金使用效率及投资回报周期。

三、业务结构分析

境外业务： 2024年境外收入6.16亿元，同比增长10.58%，占主营业务收入比重提升至55.9%。公司通过美国仓库智能化升级、加强海外推广及筹建海外研发中心持续拓展国际市场。

境内业务： 2024年境内收入4.86亿元，同比下降9.12%，主要受客户结构调整及产品转型影响，但2025年一季度国内业务已呈现修复态势。

四、盈利能力分解

五、投资建议

基于以下因素，公司处于业绩上升通道：

  1. 国际化战略持续推进，海外收入占比已超55%且保持高增速
  2. 毛利率连续三个季度提升，盈利能力弹性逐步释放
  3. 境内业务调整接近尾声，有望恢复增长
  4. 2024年度分红方案为每10股派9元，显示现金流管理能力

需持续跟踪： 投资项目的回报周期、经营性现金流的改善情况以及境内业务复苏的持续性。