| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.45亿元 | +44.08% | +4.21% |
| 归母净利润 | 1.69亿元 | +60.66% | +19.67% |
| 扣非净利润 | 1.62亿元 | +53.03% | +13.27% |
| 毛利率 | 58.45% | +2.64% | - |
| 加权ROE | 6.05% | +1.24% | - |
| 经营活动现金流 | 5764.51万元 | -46.46% | - |
关键观察：净利润增速显著高于营收增速，反映 产品结构优化 带来的盈利能力提升；但经营活动现金流下降需关注应收账款管理。
| 业务板块 | 营收占比 | 同比增长 | 战略意义 |
|---|---|---|---|
| CMP抛光液 | 79.95% | +35% | 全球市占率提升至11%（2022年7%），14nm以下产品验证中 |
| 功能性湿电子化学品 | 15% | +80% | 刻蚀后清洗液、光刻胶剥离液等高端产品放量 |
| 电镀液及添加剂 | 5% | +50% | 突破0.9亿元，瞄准HBM/3DIC封装需求 |
核心驱动： 国产替代加速 （中芯国际等客户贡献80%收入）+ 技术突破 （自研氧化铈磨料量产降低成本）+ 先进制程突破 （台积电5nm验证进展）。
| 指标 | 数值 | 行业对比 |
|---|---|---|
| 流动比率 | 4.91 | 显著优于同业 |
| 速动比率 | 3.42 | 短期偿债能力极强 |
| 研发费用率 | 18.13% | 显著高于行业平均 |
| 应收账款周转天数 | 87天 | 需关注回款效率 |
风险提示： 经营活动现金流下降46.46% （主要系应收票据增加16.88%）， 投资活动现金流出扩大 （宁波基地扩产投入1.26亿元）。
关键催化剂： 宁波基地3.1万吨新产能投产 （2025年）、 台积电5nm认证通过 （预计Q2）、 HBM封装材料放量 。
核心优势： 半导体材料国产替代核心标的，技术壁垒构筑 58.45%的高毛利率 ，产品组合覆盖 前道制造+先进封装 全链条。
风险因素： 晶圆厂扩产不及预期、先进制程验证延迟、原材料价格波动。
操作建议： 长期持有，重点关注 Q2台积电验证进展 及 现金流改善情况 。
