分析日期：2025年5月11日
| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 4.61 | +3.67% | -34.05% |
| 归母净利润(万元) | -2,135.96 | -147.95% | -42.40% |
| 扣非净利润(万元) | -2,397.49 | -3,948.64% | -242.50% |
| 毛利率 | 25.21% | -19.37个百分点 | - |
| 净利率 | -5.28% | -156.84个百分点 | - |
| 研发投入(万元) | 6,301.58 | +16.65% | - |
| 经营性现金流净额(万元) | 6,412.73 | +424.57% | - |
1. 车载光学业务
2025年一季度车载业务收入约0.8亿元，同比增长64%，成为公司增长的主要驱动力。公司已获得13个定点项目，包括华为问界M9、吉利smart精灵#5等车型，并新增国际头部品牌车企的独家供应定点。
2. 影院及专业显示业务
受海外影院光源推迟发货影响，B端业务表现平稳。2024年海外专业显示业务增长60%，但2025年一季度增速有所放缓。
3. 消费端业务
消费端业务(峰米品牌)2024年收入4.7亿元，同比下降39%，净亏损超1亿元。2025年一季度预计已有边际修复，但仍处于调整期。
毛利率大幅下滑 ：25.21%的毛利率较去年同期下降19.37个百分点，主要原因是：
费用控制 ：三费(销售、管理、财务费用)占营收比为16.23%，同比下降3.43个百分点，显示公司在费用控制方面有所成效。
研发投入增加 ：研发投入6,301.58万元，同比增长16.65%，占营业收入比例达13.66%，同比增加1.52个百分点，显示公司持续加大技术投入。
经营性现金流改善显著 ：净额6,412.73万元，同比增长424.57%，每股经营性现金流0.14元，同比增长428.35%，现金流状况大幅好转。
应收账款压力 ：期末应收账款达2.12亿元，占最新年报归母净利润的比例高达757.83%，可能对公司资金周转造成一定压力。
偿债能力 ：货币资金11.69亿元，有息负债6.1亿元，同比减少10.51%，显示公司具备较强的短期偿债能力。
业务转型关键期 ：公司正处于从传统显示向车载光学等新兴领域转型的关键阶段，短期盈利承压但长期成长路径逐渐清晰。
车载业务潜力 ：随着车载光学业务进入密集量产交付阶段，预计将成为未来2-3年公司业绩增长的主要驱动力。
技术壁垒优势 ：公司在ALPD激光显示技术领域拥有全球领先的专利布局(超2000项专利)，尤其在车规级投影巨幕和全能激光大灯技术方面具备差异化竞争力。
风险因素 ：需关注毛利率持续下滑风险、应收账款周转情况以及消费端业务调整进度。
光峰科技2025年一季度呈现"收入微增、利润承压、现金流改善"的特点。公司正处于业务转型阵痛期，车载光学业务的快速成长与传统业务调整形成对冲。短期来看，盈利能力下滑明显，但核心技术优势、现金流改善及车载业务量产前景为中长期发展奠定基础。投资者需在短期业绩压力与长期成长潜力之间权衡，密切关注后续季度毛利率改善情况及车载业务订单兑现进度。
