| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 29.64亿元 | -19.71% | -21.3% |
| 归母净利润 | -0.15亿元 | 亏损收窄58.57% | 环比转亏 |
| 毛利率 | 8.15% | +3.0% | -4.6% |
| 经营性现金流 | -6.1亿元 | -39.6% | -160% |
1. 全球化布局成效显著： 韩国一期出货环比增长16%，二期4万吨/年生产线进入试产阶段；波兰2.5万吨项目正式启动，计划建设欧洲首个零碳工厂。
2. 锰铁锂业务突破： 实现满产满销，销量同比增长174%，一代产品获万辆汽车订单，二代产品完成4C快充验证。
3. 新兴市场拓展： 产品进入低空经济领域，批量供应国内外头部飞行器企业。
4. 技术储备领先： 半固态电池材料已配套1000公里续航车型；钠电正极获3000吨订单，湖北仙桃6000吨产线开建。
| 项目 | 金额(亿元) | 同比变化 |
|---|---|---|
| 期间费用 | 2.5 | -18.7% |
| 资本开支 | 3.7 | -16.9% |
| 存货 | 21.3 | 较年初-3.9% |
费用控制成效显著，但产能利用率下降导致单吨净利环比下滑约50%。
优势： 全球唯一海外大规模正极材料生产基地企业；锰铁锂技术领先；固态/钠电技术储备丰富。
风险： 三元材料需求波动；新业务投入持续拖累利润；海外项目投产进度不及预期。
估值： 当前PE(TTM)约19倍，机构预测2025年归母净利润8.1亿元（同比+172%）。
1. 韩国二期产能释放将改善盈利能力，预计2025年三元出货量14-16万吨（同比+20-30%）。
2. 锰铁锂二代产品有望打开民用车市场，钠电产线投产后将形成新增长点。
3. 波兰项目建成后将强化欧洲市场竞争力，预计2026年上半年试生产。
