1. 并购扩张 ：完成对伊通满族自治县华大生物质热电有限公司的非同一控制下合并，直接推动业务规模扩大。

2. 碳交易收益 ：出售碳排放配额带来显著非经常性收益，贡献净利润增长。

3. 成本控制 ：销售/管理/财务费用合计仅占总营收4.96%，同比增幅27.37%，显著低于营收增速。

经营性现金流暴增反映主营业务造血能力显著增强，但投资活动大幅净流出显示公司仍处于扩张期。

固定资产 ：较上年末增长71.05%，占总资产比重上升5.81个百分点

无形资产 ：较上年末增长169.26%，反映并购带来的商誉及特许权增加

流动比率 ：0.73（行业警示值通常为1），短期偿债压力需关注

亮点：

• 盈利能力双升：毛利率28.74%、净利率21.47%，均创历史新高
• ROE提升：加权平均净资产收益率3.92%，同比+1.19个百分点
• 股东回报：上市以来分红融资比达0.76，分红政策稳健

风险：

• 并购整合风险：华大热电并表后管理协同效应待观察
• 负债结构：长期借款激增486.61%，财务杠杆明显提高
• 碳交易收益不可持续：77.43%净利润增速中含非经常性收益

市盈率(TTM)：19.55倍 | 市净率(LF)：3.1倍 | 市销率(TTM)：3.57倍

当前总市值30.16亿元，对应一季度年化PE约17倍，低于电力行业平均水平。