德才股份2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据概览

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	5.51亿元	-15.79%
归母净利润	4379.79万元	+17.11%
扣非净利润	4100.25万元	+14.51%
每股收益(EPS)	0.32元	+19.02%
经营性现金流	9499.34万元	+279.65%

注：数据截至2025年第一季度，货币单位为人民币

二、盈利能力分析

指标	2025年Q1	同比变化
毛利率	9.15%	-13.67个百分点
净利率	7.75%	+32.03%
ROE	2.79%	-

公司呈现" 营收下降但利润增长 "的特殊现象，主要得益于：

期间费用控制成效显著，三费占比12.67%
非经常性损益对净利润的积极影响
城市更新类项目(占2024年新签合同80.38%)的利润释放

三、运营效率与资产质量

指标	数值	行业对比
应收账款	36.79亿元	占营收89%
存货周转率	11.13次	同比-40.84%
总资产周转率	0.05次	行业排名15/15

运营风险提示：

应收账款规模庞大，周转效率待提升(同比减少9.18%)
存货管理效率显著下滑，需关注项目交付周期

四、资本结构与偿债能力

指标	2025年Q1	同比变化
资产负债率	84.58%	+2.20个百分点
有息负债	30.58亿元	+10.76%
货币资金/流动负债	40.62%	-

财务风险警示：

资产负债率居行业高位(排名15/15)
有息负债持续增长，利息支出压力增大
短期偿债能力偏弱，货币资金覆盖不足

五、投资建议与展望

积极因素：

城市更新政策红利持续，2024年相关新签合同占比超80%
经营性现金流大幅改善，同比增长279.65%
省外布局成效显现(深圳、上海项目突破)

风险因素：

行业竞争加剧导致毛利率持续承压
高负债运营下的财务成本压力
应收账款回收风险可能影响现金流

估值参考： 当前每股净资产11.22元(同比-16.67%)，需关注资产质量变化