ST葫芦娃(605199)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化	行业对比
营业收入(亿元)	3.37	-28.42%	低于行业中值
归母净利润(万元)	2,434.70	-11.23%	低于行业平均
扣非净利润(万元)	1,597.65	-28.05%	-
销售毛利率	39.21%	-	高于行业平均
负债率	74.48%	-	显著高于行业水平

1. 收入下滑明显 ：一季度营收同比下降28.42%，主要受医药行业政策调整及市场竞争加剧影响。核心产品小儿肺热咳喘颗粒等呼吸系统制剂销售承压。

2. 盈利能力减弱 ：虽然毛利率维持在39.21%的较高水平，但净利润同比下降11.23%，扣非净利润降幅更大(-28.05%)，显示主营业务盈利能力下滑。

3. 财务压力显著 ：74.48%的高负债率远超行业平均水平，财务费用达1,040.97万元，对公司利润形成较大侵蚀。

4. 机构持仓情况 ：截至一季度末，5家机构合计持股2.54亿股，持股市值37.55亿元，占流通股比例较高。

指标	数值	行业对比
最新股价(5月9日)	10.14元	-
总市值	40.57亿元	中药板块排名45/69
市净率(PB)	5.60	显著高于行业平均(2.20)
市盈率(PE-TTM)	-	-
5月6日-9日周跌幅	-18.29%	大幅跑输市场

市场表现显示： ST葫芦娃估值水平显著高于行业平均 ，但近期股价持续下跌，反映市场对其业绩下滑和高估值的担忧。

1. ST风险 ：公司已被实施其他风险警示，需关注后续可能的退市风险。

2. 业绩持续下滑风险 ：一季度营收和利润双降，若趋势延续将加剧估值压力。

3. 高负债风险 ：74.48%的负债率水平已处于危险区间，可能引发流动性危机。

4. 质押平仓风险 ：大股东质押股份平仓价约10元，接近当前股价水平。

5. 解禁压力 ：5月25日将有534万股解禁，可能对股价形成压制。

1. 短期谨慎 ：鉴于业绩下滑、高估值及技术面弱势，建议投资者保持观望。

2. 长期关注点 ：跟踪公司研发进展(年报显示研发投入较大)及负债改善情况。

3. 关键指标监测 ：密切关注二季度营收能否止跌回升，以及负债率变化趋势。

4. 技术面信号 ：等待股价企稳、成交量放大等底部确认信号后再考虑布局。