公司2025年一季度净利润增速显著高于营收增速，主要得益于：

• 销量同比提升带来的规模效应
• 期间费用同比显著下降
• 投入资本回报率提升至1.67%（同比+0.34%）

值得注意的是， 扣非净利润增速(208.77%)远超归母净利润增速(103.45%) ，表明公司主营业务盈利能力实质性增强。

经营性现金流持续为负需关注，可能与应收账款周期或存货增加有关。筹资活动现金流改善明显，显示公司融资能力增强。

资产端主要变动：

• 交易性金融资产减少22.33%（占总资产比重-3.23%）
• 其他流动资产增加144.55%（占总资产比重+2.76%）
• 应收款项融资增加79.18%（占总资产比重+1.22%）

负债端主要变动：

• 短期借款增加33.33%（占总资产比重+1.72%）
• 应付票据及应付账款减少7.24%（占总资产比重-1.35%）
• 其他流动负债减少24.74%（占总资产比重-1.33%）

截至2025年4月29日收盘：

• 市盈率(TTM)：24.66倍
• 市净率(LF)：1.54倍
• 市销率(TTM)：1.43倍

当前总市值约57.84亿元，相比同业处于合理估值区间。需注意5月以来股价波动加大，市场对后续业绩持续性存在分歧。

艾华集团2025年一季度呈现 "高增长、弱现金流" 特征：

1. 优势： 主营业务盈利能力显著提升，费用控制成效明显，资本回报率改善
2. 风险： 经营性现金流持续恶化，短期借款增加可能带来财务成本压力
3. 关注点： 二季度能否维持高毛利水平，以及现金流状况是否改善

建议投资者后续重点关注公司产能利用率变化及应收账款周转情况。