| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 8.47 | +28.01% |
| 归母净利润(亿元) | 1.35 | +22.07% |
| 销售费用(亿元) | - | +32.79% |
| 毛利率 | 73.7% | 同比+3.01% |
| 品牌 | 2024年营收(亿元) | 同比增速 | 2025Q1亮点 |
|---|---|---|---|
| 丸美(主品牌) | 20.55 | +31.69% | 眼部类产品收入同比+89.08% |
| PL恋火 | 9.05 | +40.72% | 6款粉底类单品GMV破亿 |
• 胜肽小红笔眼霜 2024年线上GMV达5.33亿元，同比增长146%
• 胶原小金针系列产品矩阵持续扩充，2025年4月推出超级面膜新品
• 线上渠道占比85.61%，2024年同比增长35.77%
• 天猫旗舰店会员活跃人数同比+31%，回购金额同比+48%
• 抖音自播GMV同比+54%，达播GMV同比+82%
• 线下渠道2024年营收4.27亿元，同比+20.79%
1. 营销依赖症 ：销售费用增速(32.79%)持续高于营收增速(28.01%)
2. 现金流压力：经营活动产生的现金流量净额为负值
3. 应收账款同比+60.67%，短期借款同比+689.53%
4. Ⅲ类医疗器械研发进度落后于同业竞争者
5. 产品提价策略：眼部类产品四季均涨价，最高季度涨幅达82.6%
• 国元证券维持"买入"评级，预计2025-2027年EPS分别为1.14/1.46/1.79元
• 双品牌差异化定位满足不同消费需求，大单品战略成效显著
• 需警惕市场竞争加剧及营销投入边际效益递减风险
