中农立华(603970)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化
营业收入(亿元) 25.32 23.97 +5.62%
归母净利润(万元) 5,393.67 5,683.54 -5.10%
扣非净利润(万元) 5,050.73 5,404.81 -6.55%
总资产(亿元) 71.40 56.03* +27.45%
*注:总资产同比计算基期为2024年末数据
二、经营亮点与风险

资产规模显著扩张: 总资产同比增长27.45%,主要来源于存货(同比+69.21%)、应收款项(同比+48.61%)及预付款项(同比+74.81%)的大幅增加,反映业务规模扩张。

现金流改善: 经营活动现金流净额-6.46亿元,较上年同期(-6.99亿元)改善7.61%,但持续净流出状态仍需关注。

盈利能力承压: 加权平均净资产收益率3.49%(同比下降0.38个百分点),投入资本回报率2.55%(同比下降0.01个百分点),显示资本使用效率有待提升。

三、业务发展分析

1. 市场拓展见效: 营业收入实现5.62%增长,显示公司在农药流通及植保技术服务领域的市场拓展取得成效。

2. 行业机遇: 厄尔尼诺现象导致虫害威胁增加,高效低毒农药及生物防治技术需求提升,为公司主营产品创造市场机会。

3. 运营效率挑战: 净利润率由上年同期的2.37%下降至2.13%,反映成本控制压力增大,需优化供应链管理。

四、估值指标
估值指标 数值
市盈率(TTM) 17.39倍
市净率(LF) 2.21倍
市销率(TTM) 0.32倍
五、投资建议

1. 短期关注存货周转率及应收款项回收情况,警惕资产快速扩张带来的运营效率风险

2. 中长期看好公司在植保技术服务领域的布局,以及厄尔尼诺现象带来的行业需求增长

3. 建议跟踪公司二季度能否改善盈利能力,重点关注扣非净利润指标