公司延续"自建+并购+加盟"的扩张策略：

• 新增门店94家（自建26家+加盟68家），关闭84家， 净增10家
• 期末门店总数达14,694家（含3,880家加盟店）
• 门店网络覆盖全国主要经济区域，形成规模效应

1. 现金流显著改善 ：经营现金流同比增长71.4%，反映应收账款管理优化

2. 资产结构稳健：

• 总资产277.87亿元（较上年度末-0.7%）
• 归母净资产111.85亿元（较上年度末+4.3%）

3. 毛利率保持行业领先水平，体现精细化运营能力

1. 处方外流政策持续利好，行业集中度提升

2. 公司竞争优势：

• 数字化智慧物流体系降本增效
• 14,694家门店形成的规模壁垒
• 线上线下融合的新零售布局

3. 风险提示：行业竞争加剧、政策变化、扩张不及预期

1. 短期看：Q1净利润增速优于营收增速，体现经营效率提升

2. 中长期看：

• 医药零售行业 集中度提升 趋势明确
• 公司作为头部企业有望持续受益
• 关注门店扩张质量与新兴业务发展