格林达(603931)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年一季度	2024年同期	变动幅度	分析
营业收入(元)	162,407,600.82	170,730,723.91	-4.88%	市场竞争加剧导致收入微降
归母净利润(元)	31,822,890.86	34,094,142.20	-6.66%	盈利能力有所下滑
扣非净利润(元)	27,622,546.73	33,171,741.65	-16.73%	核心业务盈利能力承压
基本每股收益(元/股)	0.16	0.17	-5.88%	股东回报能力减弱
经营活动现金流净额	同比减少59.34%		-59.34%	现金流状况显著恶化

1. 营收下滑原因分析： 营业收入同比下降4.88%，主要反映市场竞争加剧环境下，公司市场份额可能受到挤压。湿电子化学品行业竞争格局变化及需求波动是潜在因素。

2. 盈利能力下降： 扣非净利润(-16.73%)降幅显著大于净利润(-6.66%)，表明：

• 主营业务盈利能力面临较大压力
• 非经常性损益对利润的支撑作用增强
• 可能存在成本上升或产品价格下降的情况

3. 现金流风险： 经营活动现金流净额同比锐减59.34%，结合应收账款期末余额从170,088,150.96元增至187,864,354.56元，显示：

• 回款周期可能延长
• 营运资金占用增加
• 现金流管理需重点关注

评估维度	状况	风险等级
营收稳定性	小幅下滑	中等
核心盈利能力	显著下降	较高
现金流状况	大幅恶化	高
负债水平	负债率8.6%	低

短期观点： 鉴于核心财务指标全面下滑，特别是现金流状况恶化，短期内公司面临较大经营压力，投资者需保持谨慎。

中长期关注点：

1. 公司应对市场竞争的战略调整
2. 应收账款管理和现金流改善措施
3. 主营业务盈利能力恢复情况
4. 国产替代政策可能带来的行业机会

风险提示： 若现金流状况持续恶化，可能影响公司正常运营和投资扩张能力。