佳力图(603912)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	1.36亿元	+18.9%
归母净利润	-1283.17万元	-649.49%
扣非净利润	-1695.19万元	-3015.79%
毛利率	17.88%	-28.23个百分点
净利率	-9.44%	-557.27个百分点

注：公司营收增长但利润指标全面恶化，呈现"增收不增利"特征

费用与现金流分析

项目	金额/占比	同比变化
三费合计(销售/管理/财务)	2976.9万元	+56.72%
三费占营收比例	21.92%	显著上升
每股经营性现金流	-0.23元	-167.74%
应收账款	3.62亿元	+15.84%

注：费用增速远超营收增速，现金流恶化明显，应收账款周转压力增大

资本结构与偿债能力

指标	数值	风险提示
货币资金	14.1亿元	较充足
有息负债总额	10.15亿元	+1.25%
有息资产负债率	29.45%	中等水平
有息负债/3年经营性现金流均值	67.89%	偿债压力需关注

经营风险与关注要点

成本控制失效 ：毛利率大幅下滑28个百分点，反映原材料或生产成本管理存在严重问题
费用激增 ：三费同比增长56.72%，显著侵蚀利润空间
现金流恶化 ：经营性现金流由正转负，应收账款占比过高(达利润的1010.55%)
商业模式挑战 ：当前业绩主要依赖资本开支和股权融资驱动，可持续性存疑
技术储备亮点 ：近期取得蒸发冷凝相关专利，可能为未来节能产品提供技术支持

投资建议

基于一季度财报表现，建议投资者：

密切关注公司二季度能否改善成本控制措施，扭转毛利率下滑趋势
跟踪应收账款回收情况，防范坏账风险对现金流的进一步冲击
评估新专利技术的商业化进度及对产品竞争力的提升作用
注意公司有息负债规模与经营性现金流的匹配度变化

当前股价动态市盈率为负值，建议保持谨慎观望态度