牧高笛(603908)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标概览
指标 2025Q1 2024Q1 同比变化
营业收入(元) 334,392,035.28 356,001,355.91 -6.07%
归母净利润(元) 30,690,464.90 31,558,117.02 -2.75%
扣非净利润(元) 25,639,252.19 29,955,818.61 -14.41%
基本每股收益(元/股) 0.33 0.34 -2.94%
加权平均ROE 5.26% 5.28% -0.02%
注:公司核心业务包括自主原创品牌与OEM/ODM专业制造两大支柱业务
二、盈利能力分析

1. 营业收入下滑明显 :一季度实现营收3.34亿元,同比下降6.07%,反映户外用品市场需求疲软或竞争加剧。

2. 扣非净利润降幅显著 :同比下降14.41%,降幅大于净利润整体表现,显示主营业务盈利能力承压。

3. 毛利率为26.77%,与上年同期基本持平,显示成本控制能力保持稳定。

4. 加权平均净资产收益率微降0.02个百分点至5.26%,投入资本回报率4.15%,同比上升0.34个百分点。

三、现金流与资产负债状况
项目 2025Q1(元) 2024Q1(元) 同比变化
经营活动现金流净额 -69,605,500 -75,415,900 +581.04万
筹资活动现金流净额 82,840,000 86,779,400 -393.94万
投资活动现金流净额 -4,786,800 32,621,500 -3,740.83万

1. 应收账款大幅增长 :较上年末增加96.87%,占总资产比重上升9.44个百分点,显示回款压力增大。

2. 存货较上年末减少8.95%,占总资产比重下降6.92个百分点,库存管理有所改善。

3. 负债率49.8%,处于行业中等水平,财务结构相对稳健。

四、市场表现与估值

1. 截至2025年5月9日收盘价24.5元,市盈率(TTM)约26.38倍,市净率(LF)约3.67倍。

2. 5月6日至5月9日当周股价上涨3.16%,主力资金净流入211.61万元。

3. 市场关注点:户外运动消费复苏预期、春游旺季概念及潜在的外骨骼机械业务拓展。

五、风险提示与投资建议

1. 核心风险

2. 投资建议: