公司2025年一季度呈现以下特征：

• 收入端承压明显 ：营业收入同比下降28.28%，主要受市场需求疲软及行业竞争加剧影响。
• 亏损幅度收窄 ：通过成本优化（营业成本同比减少31.3%），归母净利润减亏448.16万元。
• 毛利率仍为负值 ：销售毛利率为-3.09%，同比恶化2.84个百分点，显示产品定价能力不足。
• ROE持续为负 ：加权平均净资产收益率为-3.93%，同比微降0.46个百分点。

现金流风险突出：经营性现金流持续净流出且同比扩大，货币资金对流动负债覆盖率仅8.51%，存在短期偿债压力。

• 存货激增 ：存货较上年末增长28.63%，占总资产比重上升1.74个百分点，可能存在滞销风险。
• 应收账款改善 ：应收账款同比减少53.53%，显示公司加强回款管理。
• 固定资产利用率下降 ：固定资产较上年末减少2.11%，反映产能利用率可能不足。

需关注以下风险与机遇：

风险提示 ：

1. 连续亏损且现金流恶化，存在ST风险
2. 行业竞争加剧导致毛利率持续为负
3. 有息负债率高企（33.52%）

潜在亮点 ：

1. 亏损幅度同比收窄显示成本控制见效
2. 再生资源行业政策支持长期存在
3. 三费占比同比下降4.5个百分点至15.71%