公司2025年一季度盈利能力显著提升：

• 毛利率达18.83%，同比增加7.7个百分点
• 净利率为3.96%，同比增加14.86%
• 费用控制成效显著：三费(销售/管理/财务)占营收比例10.2%，同比下降10.87%

注：净利润增速高于营收增速，主要得益于成本控制和费用优化。

风险提示：经营性现金流持续为负且恶化，应收账款增速高于营收增速，需关注回款能力。

• 货币资金较上年末减少55.17%，占总资产比重下降3.14个百分点
• 存货较上年末增加10.81%，占总资产比重上升2.56个百分点
• 交易性金融资产较上年末增加171.66%
• 当前估值：市盈率(TTM)22.18倍，市净率1.26倍，市销率0.88倍

白云电器2025年一季度呈现以下特征：

1. 盈利能力改善 ：毛利率和净利率双升，费用控制成效显著
2. 现金流压力加大 ：经营性现金流持续恶化，货币资金大幅减少
3. 应收账款风险 ：增速高于营收，需加强回款管理
4. 估值处于合理区间，但需警惕现金流问题对估值的潜在影响

建议投资者：关注公司后续季度现金流改善情况，以及应收账款周转效率的变化。