欧派家居(603833)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	34.47	-4.80%
归母净利润(亿元)	3.08	+41.29%
扣非净利润(亿元)	2.66	+86.16%
毛利率	34.29%	+14.39个百分点
净利率	8.97%	+48.82个百分点
每股收益(元)	0.51	+41.67%

公司2025年一季度盈利能力显著提升，在营业收入同比下降4.8%的情况下，实现了净利润的大幅增长。主要得益于：

• 成本控制成效显著：三费(销售、管理、财务费用)占营收比为17.02%，同比减少6.65个百分点
• 运营效率提升：加权平均净资产收益率1.6%，同比上升0.4个百分点
• 投入资本回报率0.97%，同比上升0.44个百分点

每股经营性现金流1.27元，同比大幅增长270.91%，显示盈利质量改善明显。

项目	2025年Q1(亿元)	同比变化
经营活动现金流净额	7.72	由负转正(上年同期为-4.52)
货币资金	51.17	-62.86%
有息负债	81.11	-33.90%

需关注风险点：

• 货币资金与流动负债比率60.38%，流动性压力需警惕
• 有息资产负债率22.97%，处于相对较高水平
• 投资活动现金流净额-41.22亿元，同比扩大

资产端重大变化：

• 货币资金较上年末减少34.31%，占总资产比重下降7.62个百分点
• 其他非流动资产较上年末增加28.55%，占总资产比重上升6.15个百分点
• 交易性金融资产较上年末增加41.38%，占总资产比重上升1.83个百分点

负债端重大变化：

• 合同负债较上年末增加47.49%，显示订单储备增加
• 短期借款较上年末减少9.8%，负债结构有所优化
• 资产负债率45.17%，在同业中排名第40位

估值指标	数值
市盈率(TTM)	14.71倍
市净率(LF)	2.04倍
市销率(TTM)	2.11倍
每股净资产(元)	31.07

机构预测2025年全年净利润均值27.75亿元，每股收益预期4.55元。

优势：

• 盈利能力显著提升，净利润增速远超行业平均水平
• 费用控制成效显著，运营效率持续改善
• 经营性现金流大幅改善，盈利质量较高
• 股东回报能力强，分红融资比达2.76

风险：

• 营业收入持续下滑，需关注市场份额变化
• 货币资金大幅减少，流动性压力需警惕
• 有息负债率较高，财务成本压力存在
• 投资活动现金流持续为负，扩张战略效果待观察

总体来看，欧派家居在2025年一季度展现出较强的盈利韧性和运营效率，但需密切关注现金流状况和市场拓展情况。