顾家家居（603816）2025年一季度财报深度分析

核心结论： 公司一季度实现营收49.14亿元（同比+12.95%），归母净利润5.19亿元（同比+23.53%），呈现"营收净利双增"态势，经营现金流由负转正至850.53万元，ROE同比提升0.84个百分点至5.13%。

一、财务表现

指标	2025Q1	同比变化
营业总收入	49.14亿元	+12.95%
归母净利润	5.19亿元	+23.53%
扣非净利润	4.59亿元	+22.15%
经营活动现金流	850.53万元	同比增加1.68亿元
加权ROE	5.13%	+0.84%

二、业务亮点

1. 内销战略成效显著

受益于国家家居消费补贴政策，内销收入恢复双位数增长
实施"一体两翼，双核发展"战略，聚焦客餐厅、卧室、定制三大空间
营销组织下沉至零售分部，实现平台赋能与快速反应结合

2. 外销持续突破

海外业务保持双位数稳健增长，美国市场表现突出
完成澳洲、西欧、中东、日韩等新市场历史性突破
在印度、泰国等5国开设KUKAHOME门店，全球化布局加速

三、运营改善

净利率提升： 通过供应链优化和费用管控，净利率同比提升0.8个百分点
资产周转加速： 存货周转天数同比减少7天，应收账款周转天数缩短5天
资本结构优化： 资产负债率下降2.3个百分点至46.8%

四、风险提示

国际贸易摩擦可能影响外销业务增速
房地产行业持续下行或抑制家居消费需求
原材料价格波动对毛利率的影响

投资建议： 公司当前市盈率(TTM)12.36倍，市净率1.8倍，估值处于行业合理区间。建议关注其"三大空间"战略落地效果及海外市场拓展进度。