一、核心财务数据
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指标
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2025Q1
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同比变化
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环比变化
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营业收入(亿元)
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36.2
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-31.9%
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-8.8%
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归母净利润(亿元)
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4.0
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-23.1%
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+709.8%
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毛利率
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13.1%
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-2.2%
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+1.5%
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归母净利率
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11.1%
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+1.3%
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+9.8%
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注：Q1资产减值0.37亿，信用减值冲回1.7亿
二、业务表现分析
1. 光伏胶膜业务
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市占率稳中有升，保持行业领先地位
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成本控制优于同行，单平成本同比下降31.7%
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毛利率14.37%，同比下降0.08个百分点
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海外布局持续领先，2025年海外产能出货占比有望提升
2. 电子材料业务
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第二增长曲线持续发力，迎来高速增长
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感光干膜业务已至爆发前夕
三、经营亮点与风险
经营亮点：
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盈利能力环比显著改善，归母净利润环比增长709.8%
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现金流状况改善，2024年经营活动现金流净额43.89亿元
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海外布局和电子材料业务提供新的增长点
主要风险：
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原材料价格波动风险
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下游需求风险
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市场竞争加剧风险
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政策风险
四、券商评级与市场观点
近一个月获得8份券商研报关注，其中：
太平洋证券维持"买入"评级，主要基于：
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胶膜业务回暖，市占率保持领先
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海外布局优势明显
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电子材料业务高速增长
