*ST星农2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	6,845.4万元	+96.38%
营业总支出	1.0亿元	+62.50%
营业利润	-2,988.27万元	-27.29%
归母净利润	-2,836.68万元	-22.56%
销售毛利率	-8.41%	-
负债率	78.68%	-

注：数据截至2025年3月31日

二、费用结构分析

费用项目	金额(万元)	占总支出比例
营业支出	7,421.28	74.21%
销售费用	436.4	4.36%
管理费用	1,353.03	13.53%
财务费用	332.4	3.32%

营业支出占比显著偏高，显示生产成本控制压力较大

三、经营亮点与风险

亮点：

营收同比大幅增长96.38%，显示市场拓展取得成效
机构持仓稳定，4家机构合计持股8,748.77万股，市值5.60亿元
智能农机布局加速，包括无人驾驶收割机、插秧机等产品线
收购苏州电中燃油喷射科技公司51%股权，预计将贡献增量营收

风险：

连续亏损状态未改善，毛利率为负(-8.41%)
负债率高达78.68%，财务压力显著
营业支出增速(62.50%)高于营收增速，成本控制能力待提升
ST状态显示公司存在持续经营风险

四、市场表现与估值

指标	数值	日期
最新股价	5.13元	2025-05-09
总市值	13.87亿元	2025-05-09
市净率(PB)	6.49	2025-05-09

市净率显著高于行业平均水平，显示市场对转型预期较高

五、战略发展评估

公司正积极推进以下战略转型：

智能化转型： 与合肥多加农业合作开发无人植保机器人，布局智能农机装备
技术储备： 拥有70项发明专利在内的200多项国家专利，参与国家重点研发计划
产业链延伸： 通过收购苏州电中拓展燃油喷射技术领域
政策契合： 产品符合乡村振兴、共同富裕示范区等国家战略方向

最终控股股东为中国中车(国务院国资委下属)，可能获得资源支持

六、投资建议

综合评估：

短期： 基本面尚未改善，但市场对智能农机概念热情较高，股价波动可能较大
中期： 关注苏州电中并表效果及智能农机商业化进展
长期： 需观察公司能否实现技术突破并改善盈利能力

风险提示：ST状态、高负债率及持续亏损为主要风险因素