蔚蓝生物(603739)2025年一季度财报深度分析

核心财务表现

指标	2025Q1	同比变化
营业收入	未披露	约10%增长*
归母净利润	未披露	未披露
毛利率	提升趋势	研发驱动型提升
市盈率(TTM)	53.46	高于行业平均

* 根据行业研报推断，公司延续了2024年约10%的收入增速趋势。

业务亮点

酶制剂业务：系统化产能布局完成，受益于饲料原料替代政策（农业农村部2030年豆粕占比降至10%目标）
研发投入：形成"产业+服务"综合赋能平台，技术壁垒持续构建
市场扩容：饲料替抗、养殖规模化趋势推动微生态制剂需求增长

风险提示

畜禽疫病大规模爆发可能影响下游需求
原材料价格波动对成本端的压力
合成生物概念股联动性导致的非基本面波动
当前市盈率(TTM)53.46倍存在估值消化压力

机构观点

国信证券维持 "优于大市" 评级，主要基于：

酶制剂毛利持续提升的研发驱动逻辑
饲料原料替代带来的结构性机会
产能布局完成后的规模效应释放