公司2025年一季度呈现"增收不增利"特征：

• 营业收入微增1.59%至3.53亿元，显示基本业务规模保持稳定
• 归母净利润同比大幅下滑61.73%，扣非净利润由盈转亏，反映主营业务盈利能力显著恶化
• 加权平均净资产收益率降至0.44%，同比下降0.57个百分点，资本回报率持续走低
• 投入资本回报率仅为0.08%，较上年同期下降0.63个百分点，显示资本使用效率下降

现金流改善主要源于经营性现金流转正，但筹资能力减弱，投资活动仍持续流出。

资产端：

• 应收票据及应收账款较上年末减少20.27%，占总资产比重下降2.36个百分点
• 在建工程增加4.74%，占总资产比重上升1.53个百分点
• 货币资金减少14.73%，占总资产比重下降0.99个百分点

负债端：

• 应付票据及应付账款减少14.12%，占总资产比重下降3.03个百分点
• 长期借款增加10.28%，占总资产比重上升1.35个百分点
• 短期借款减少13.89%，占总资产比重下降0.91个百分点

截至2025年5月9日收盘价11.91元，较年初下跌约20%，市场表现弱于大盘。

1. 主营业务盈利能力持续下滑，扣非净利润已转为亏损
2. 存货规模较大(2024年末达2.42亿元)，存在减值风险
3. 资产负债率较高(62.82%)，流动比率降至0.86，短期偿债压力较大
4. 2024年计提资产减值准备1338.88万元，显示资产质量承压
5. 研发投入占比下降，可能影响长期竞争力

基于一季度财报分析：

• 短期： 公司面临较大经营压力，盈利能力下滑明显，建议谨慎观望
• 中期： 关注公司库存消化情况、成本控制措施及现金流改善持续性
• 长期： 需观察公司产品竞争力提升及渠道拓展成效

当前估值虽处于低位，但基本面尚未出现明显改善信号，建议投资者密切关注后续季度业绩变化。