分析：公司一季度业绩呈现小幅下滑态势，营业收入与净利润同比均下降约2%，反映环卫行业一季度传统淡季的市场特征。扣非净利润降幅略小于归母净利润，表明非经常性损益对业绩影响有限。

子公司设立： 一季度新设6家全资子公司，地域覆盖苏州、澳门、福建、海南、北京及广东，显示公司全国化布局加速：

• 1月：苏州吴中环卫服务公司（50万元）、澳门龙寰清洁服务公司（4560万元人民币等值）
• 2月：福建再生资源公司（1000万元）
• 3月：海南五指山环卫公司（500万元）、北京门头沟环卫科技公司（1000万元）、广东揭西环卫工程公司（500万元）

项目中标： 累计中标15个项目，总金额6.8亿元，首年合同金额2.3亿元：

截至季末，公司在手订单年化金额达41.24亿元，累计合同总金额339.38亿元，为后续业绩提供保障。

公司使用5000万元闲置资金进行理财，受托方为浦银理财和招银理财，显示现金流管理较为稳健。

截至2025年5月9日收盘价13.09元，动态市盈率37.79倍，市净率1.6倍。近期股价呈现震荡下行趋势，5月9日单日跌幅2.24%，成交额3.03亿元。

1. 业绩展望： 虽然Q1业绩小幅下滑，但新签合同金额达年化2.3亿元，叠加41.24亿元存量订单，全年业绩有望逐季改善。

2. 战略布局： 通过澳门子公司设立及再生资源业务拓展，体现公司国际化与产业链延伸的战略方向。

3. 风险提示： 需关注环卫服务行业竞争加剧导致的毛利率压力，以及地方政府支付能力对应收账款的影响。

4. 投资建议： 当前估值处于行业中等水平，建议关注二季度订单落地情况及利润率变化趋势。