徕木股份(603633)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务数据
指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入 3.5亿元 +5.63%
归母净利润 1883.04万元 -25.25%
毛利率 20.03% -12.06%
净利率 5.38% -29.24%
每股收益 0.04元 -33.33%
每股经营性现金流 0.02元 -65.76%
注:数据截至2025年一季度报告期末
二、关键财务问题分析

1. 增收不增利现象显著 :营业收入同比增长5.63%的情况下,净利润却下滑25.25%,反映出公司面临明显的成本压力。毛利率同比下降12.06个百分点至20.03%,显示产品盈利能力下降。

2. 应收账款风险突出 :当期应收账款占最新年报归母净利润比高达855.47%,远超行业平均水平,表明公司回款能力较弱,存在较大的坏账风险。

3. 现金流状况堪忧 :每股经营性现金流同比大幅下降65.76%至0.02元,货币资金/流动负债仅为20.88%,近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.36%,显示公司短期偿债压力较大。

4. 债务结构风险 :有息资产负债率已达31.99%,有息负债总额/近3年经营性现金流均值达12.61倍,财务杠杆较高。

三、经营效率与资本回报
指标 数值 行业对比
ROIC(2024) 3.44% 低于行业平均
净利率(2024) 5.01% 行业偏低水平
三费占营收比 9.12% 同比减2.4%

公司资本回报率长期处于较低水平,2024年ROIC仅为3.44%,显示资本利用效率不高。虽然三费占比有所改善,但净利率下滑明显,反映产品附加值有限。

四、投资建议与风险提示

投资亮点:

主要风险:

建议关注: 后续需密切跟踪公司应收账款回收情况、现金流改善措施以及新产品研发进展。当前估值水平(动态PE 36.9倍)与业绩增速不匹配,建议谨慎对待。

五、历史分红与融资情况
项目 金额
累计融资总额 11.38亿元
累计分红总额 1.12亿元
分红融资比 0.1

公司上市9年来分红融资比仅为0.1,远低于市场平均水平,显示对股东回报不足。2024年拟每10股派0.27元,分红率15.54%,略有改善但仍偏低。