1. 增收不增利现象显著 ：营业收入同比增长5.63%的情况下，净利润却下滑25.25%，反映出公司面临明显的成本压力。毛利率同比下降12.06个百分点至20.03%，显示产品盈利能力下降。

2. 应收账款风险突出 ：当期应收账款占最新年报归母净利润比高达855.47%，远超行业平均水平，表明公司回款能力较弱，存在较大的坏账风险。

3. 现金流状况堪忧 ：每股经营性现金流同比大幅下降65.76%至0.02元，货币资金/流动负债仅为20.88%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.36%，显示公司短期偿债压力较大。

4. 债务结构风险 ：有息资产负债率已达31.99%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达12.61倍，财务杠杆较高。

公司资本回报率长期处于较低水平，2024年ROIC仅为3.44%，显示资本利用效率不高。虽然三费占比有所改善，但净利率下滑明显，反映产品附加值有限。

投资亮点：

• 主营业务保持增长态势，一季度营收同比增长5.63%
• 费用控制有所改善，三费占营收比同比下降2.4%
• 作为精密电子元件供应商，在汽车电子领域有一定技术积累

主要风险：

• 盈利能力持续下滑，毛利率和净利率双降
• 应收账款规模过大，存在较大坏账风险
• 现金流紧张，短期偿债压力较大
• 行业竞争加剧，产品附加值有限

建议关注： 后续需密切跟踪公司应收账款回收情况、现金流改善措施以及新产品研发进展。当前估值水平(动态PE 36.9倍)与业绩增速不匹配，建议谨慎对待。

公司上市9年来分红融资比仅为0.1，远低于市场平均水平，显示对股东回报不足。2024年拟每10股派0.27元，分红率15.54%，略有改善但仍偏低。