中曼石油(603619)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入 9.43亿元 +16.9%
归母净利润 2.30亿元 +32.95%
扣非净利润 2.22亿元 +30.61%
毛利率 45.98% 基本持平
净利率 26.17% +13.81%
注:数据来源于公司2025年一季度正式报告
二、经营亮点分析

产量增长显著: 一季度油气当量产量27.72万吨,同比增长28.51%,其中坚戈油田原油产量同比增长31.64%,成为主要增长点。

成本控制优异: 三费(销售/管理/财务费用)占营收比例降至5.65%,同比下降51.35%,财务费用实现负值(-2263.43万元)。

现金流改善: 货币资金达25.71亿元,同比增长118.97%,应收账款同比下降18.33%,显示回款能力增强。

三、潜在风险提示

负债结构: 有息负债54.6亿元,同比增长40.86%,有息资产负债率33.16%,需关注后续偿债安排。

汇率波动: 哈萨克斯坦业务占比提升(坚戈油田产量占比20.6%),货币贬值可能持续影响汇兑损益。

油价敏感性: Q1国际油价同比下跌6-8%(WTI均价71.24美元/桶),公司通过产量增长对冲了价格下行压力。

四、战略发展评估

公司坚持"油气并举"战略,温宿油田(占比58.4%)保持稳定产出,坚戈油田成为新增长极。管理层提出"成本领先"策略成效显著,Q1单位生产成本同比下降约9%。

研发投入方向聚焦页岩油开发技术,2025年计划钻井50口(同比+13.6%),显示积极的产能扩张意图。

五、投资建议

当前估值对应PE(TTM)约9.8倍,低于行业平均。短期需关注:

长期看好其"产量增长+成本控制"双轮驱动模式,建议逢低分批配置,设置止损位13.5元(对应2024年净资产)。