伯特利(603596)2025年一季度财报深度分析

指标	2025Q1	同比变化	环比变化
营业收入(亿元)	26.38	+41.8%	-
归母净利润(亿元)	2.70	+28.8%	-37.3%
扣非净利润(亿元)	2.66	+38.6%	-
毛利率	17.97%	-	下滑
净利率	10.17%	-	下滑
经营现金流净额(万元)	4,230	+233.4%	-

产品线	销量	同比增长
智能电控产品	1,461,909套	+58.43%
盘式制动器	932,716套	+36.14%
轻量化制动零部件	344万件	+23.45%

主要客户：奇瑞、吉利(销量增长48%)、长安等知名汽车制造商

尽管营收增长强劲，但公司盈利能力面临一定压力：

• 毛利率17.97%、净利率10.17%，均较前期有所下滑
• 归母净利润环比下降37.3%，主要受新项目推广和产能提升影响
• 预计随着新项目逐步放量及产能利用率提升，毛利率有望企稳回升

• 2024年完成电子机械制动系统(EMB)样件制造，已在多个平台实现量产
• 轻量化制动零部件产能扩张显著，墨西哥生产基地预计带来新增长点
• 新增在研项目498项(+6.41%)，新增量产项目57项(+11.76%)，新增定点项目120项(+13.21%)

综合多家券商观点：

• 西南证券给予"买入"评级，看好未来发展潜力
• 国投证券维持"买入-A"评级，认为线控制动产品将持续放量
• 短期盈利能力承压，但长期增长逻辑清晰，技术储备丰富

注：以上分析基于公司公开披露的2025年一季度报告及券商研究报告，投资有风险，决策需谨慎。