康辰药业(603590)2025年一季度财报深度分析

指标	2025Q1	同比变化
营业收入	2.12亿元	+6.41%
归母净利润	0.44亿元	+6.83%
扣非净利润	0.44亿元	+10.70%
销售费用率	42.46%	-8.24% (较2024年)

公司业绩恢复增长态势，营销改革成效显著，销售费用率持续优化。

1. 核心产品"苏灵"市场潜力巨大

• 作为凝血酶领域唯一创新药，在围手术期止血药品中具备显著优势
• 目前覆盖约1,000家医院，全国可手术医院超1万家，市场渗透率仅约10%
• 营销改革完成后，公司正积极拓展新医院及手术相关科室

2. 营销模式改革成效显著

• 2024年初启动营销转型，形成自营模式主导、联盟体系协同的双轮驱动格局
• 截至2024年末已建立373人的自营营销团队
• 销售费用率从2024年的50.70%降至2025Q1的42.46%

项目	类别	进展	预期NDA时间
ZY5301	中药1.2类创新药	已达到所有临床终点	近期将递交
KC1036	1.1类创新药	食管鳞癌进入三期临床	预计2026年底

2024年研发投入总计1.39亿元，多个创新药项目推进顺利，有望成为未来增长点。

优势：

• 核心产品"苏灵"具备差异化竞争优势，市场空间广阔
• 营销改革成效显著，经营效率持续提升
• 研发管线布局合理，多个创新药项目进展顺利

风险：

• 创新药研发存在不确定性
• 医药行业政策变化风险
• 市场竞争加剧风险

康辰药业2025年一季度业绩恢复增长，营销改革成效显著，核心产品"苏灵"市场潜力巨大，研发管线稳步推进。公司正处于转型发展的关键阶段，未来增长值得期待。