伟明环保2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入（亿元）	20.10	+0.09%
归母净利润（亿元）	7.16	+0.50%
扣非净利润（亿元）	6.73	+0.73%
加权ROE	5.24%	-1.04%
毛利率	46.97%	+0.98%
净利率	37.00%	+0.91%

项目	2025年Q1	同比变化
销售费用	-	+167.14%
期间费用率	8.19%	+0.83%
经营活动现金流净额（亿元）	5.60	+12.87%
净利润现金含量	0.75	提升

业务指标	2025年Q1	同比变化
垃圾入库量（万吨）	332.59	+8.57%
上网电量（亿度）	9.32	+12.43%
平均上网电价（元/度）	0.563	-
运营项目数量（个）	55	-
总处理规模（万吨/日）	3.73	-

指标	2025年Q1	同比变化
资产负债率	45.11%	-2.03%
有息负债率	25.82%	下降
流动比率	2.41	-
速动比率	2.32	-

风险点：

• 销售费用大幅增长167.14%，需关注营销效率
• 加权ROE同比下降1.04个百分点，资本效率有所下降
• 应收账款规模扩大，需关注回款情况

业务亮点：

• 垃圾焚烧发电业务稳健增长，上网电量同比增长12.43%
• 供热改造项目持续推进，外供蒸汽量同比增长29.20%
• 新能源材料业务布局具有战略前瞻性
• 现金流状况改善，经营活动现金流净额同比增长12.87%

伟明环保2025年一季度业绩整体呈现"稳中向好"态势：

• 核心盈利能力保持稳定，毛利率、净利率均有提升
• 环保运营业务规模持续扩大，新增项目逐步投产
• 财务结构稳健，负债率持续优化
• 需关注费用控制情况，特别是销售费用的异常增长
• 新能源材料业务有望成为未来新的增长点

建议投资者关注公司后续费用管控措施及新能源材料业务进展。