海兴电力(603556)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025Q1 同比变化 环比变化
营业总收入 7.84亿元 -12.99% -
归母净利润 1.41亿元 -34.07% -
扣非净利润 1.43亿元 -33.37% -
毛利率 42.44% -4.1个百分点 -1.51个百分点
净利率 17.98% -24.14% -
加权ROE 1.96% -1.23个百分点 -
二、现金流分析
项目 2025Q1(万元) 同比变化
经营活动现金流净额 -850.16 -3.16亿元
投资活动现金流净额 5.56亿元 +15.21亿元
筹资活动现金流净额 -8916.91 +4401.59

现金流分析显示:公司经营活动现金流由正转负,主要系应收账款增加及存货上升所致;投资活动现金流大幅改善,反映公司资产配置策略调整。

三、资产负债结构变化

资产端重大变化:

负债端重大变化:

四、经营风险提示
  1. 应收账款风险 :当期应收账款占2024年归母净利润比达122.63%,需关注回款能力
  2. 毛利率下滑 :Q1毛利率同比下降4.1个百分点,反映成本压力增大
  3. 海外业务波动 :海外营收占比超60%,需关注汇率及地缘政治风险
  4. 现金流压力 :经营性现金流由正转负,需警惕营运资金周转问题
五、机构观点与估值

华安证券 :维持"买入"评级,目标价42元(基于2025年10倍PE)

国盛证券 :短期业绩承压,但海外配用电仍具竞争优势

当前估值水平

注:以上分析基于公司2025年一季度公开财务报告及券商研报数据整理,数据截止2025年4月30日。投资有风险,决策需谨慎。