锦泓集团(603518)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	11.11亿元	-3.59%
归母净利润	8900.71万元	-23.35%
扣非净利润	8861.98万元	-23.00%
经营活动现金流净额	1.59亿元	-40.76%
基本每股收益	0.26元	-

财务健康状况评估

优势领域：

• 盈利能力优秀
• 营运能力突出
• 现金流表现强劲

待改善领域：

• 成长能力良好（但本期增速下滑明显）
• 偿债能力一般
• 资产质量一般

行业对比：

净利润增速在服装行业43家已披露业绩的公司中排名29位，低于67%的同行业公司。

关键财务变动分析

资产端变化：

• 货币资金较上年末减少31.23%，占总资产比重下降3.46个百分点
• 应收票据及应收账款减少31.7%，占总资产比重下降1.93个百分点
• 商誉占比上升2.42个百分点（绝对值未变）

负债端变化：

• 一年内到期的非流动负债减少49.93%，占总资产比重下降4.8个百分点
• 应付票据及应付账款减少24.11%，占总资产比重下降1.86个百分点

流动性指标：

流动比率1.31，速动比率0.66，显示短期偿债能力处于行业平均水平。

重要影响因素

经营亮点：

• 销售商品、提供劳务收到的现金达12.35亿元，显示主营业务回款能力较强
• 加权平均净资产收益率2.43%，投入资本回报率2.63%，虽同比下降但仍保持正收益

风险提示：

• 多项现金流指标同比大幅下滑（经营现金流下降40.76%）
• 营收与利润双降趋势需警惕

估值与市场表现

估值指标	数值
市盈率(TTM)	约10.31倍
市净率(LF)	约0.78倍
市销率(TTM)	约0.66倍

当前估值水平低于行业平均，反映市场对公司增长放缓的预期。

分析师观点

锦泓集团2025年一季度呈现"营收利润双降"态势，主要受消费环境疲软及可转债兑付影响。但需注意：

1. 核心业务现金流仍为正，显示基本盘稳固
2. 负债结构优化明显，一年内到期负债大幅减少
3. 行业排名仍保持中上水平，具备品牌溢价能力

建议投资者关注二季度销售旺季的恢复情况，以及公司多品牌战略的实施效果。