现金流状况显著改善，特别是经营活动现金流由上年同期的-3297.25万元转为正4879.53万元，显示公司营运资金管理能力提升。

截至一季度末，公司总资产41.61亿元，较上年度末下降1.4%；归母净资产15.11亿元，增长1.5%。

公司聚焦燃气主责主业，围绕"城镇燃气(含长输管线)、LNG业务、装备制造、分布式能源"四大业态持续完善天然气全产业链布局。

一季度新增合并山东胜动燃气综合利用有限公司100%股权，对资产结构产生影响。

当前估值水平：

• 市盈率(TTM)：约31.54倍
• 市净率(LF)：约1.94倍
• 市销率(TTM)：约1.15倍

水发燃气2025年一季度业绩呈现以下特征：

1. 营收与利润双降，主要受燃气设备及运营业务收益减少影响；
2. 现金流状况显著改善，特别是经营活动现金流由负转正；
3. 资产结构优化，货币资金占比提升，其他应收款大幅减少；
4. 通过并购持续完善产业链布局，但短期对业绩产生压力。

未来需关注：

• 天然气行业政策变化及市场需求；
• 新并购企业的整合效果；
• 公司"蒙东战略"推进情况。