梦百合(603313)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标
指标 2025Q1 同比变化
营业总收入 20.43亿元 +12.31%
归母净利润 5871.97万元 +196.22%
扣非净利润 5821.74万元 +206.80%
毛利率 39.37% +2.19%
净利率 2.59% +119.14%
加权平均ROE 1.60% +1.09%

注:公司盈利能力显著改善,净利润增速远超营收增速,显示经营效率提升。

二、现金流与资本结构
项目 金额(亿元) 同比变化
经营活动现金流净额 1.51 +14.05%
投资活动现金流净额 0.19 由负转正
筹资活动现金流净额 -1.63 同比增加5098.89万元
有息负债率 24.81% -
货币资金/流动负债 38.19% -

注:现金流整体改善但需关注债务结构,有息负债率处于行业较高水平。

三、区域市场表现
市场 2025Q1收入增速 经营亮点
欧洲市场 +17.36% ODM业务规模扩大,新客户拓展成效显著
北美市场 +10.04% 零售占比提升,美东/美西工厂已实现盈利
跨境电商 +64.46% EGOHOME品牌进入亚马逊床垫Top20

注:北美市场止跌回升显示本土化战略见效,跨境电商成为新增长点。

四、资产与负债结构变化
项目 变动幅度 占总资产比重变化
交易性金融资产 -90.18% -0.85%
在建工程 +20.09% +0.33%
短期借款 +1.81% +0.46%
一年内到期非流动负债 -8.60% -0.35%

注:资产结构显示公司收缩金融投资,加大实体资产投入。

五、投资建议与风险提示

优势: ① 北美工厂盈利验证本土化战略;② 三费占比下降3%显示控费成效;③ 跨境电商增速超60%打开新空间。

风险: ① 有息负债率24.8%高于行业平均;② 货币资金覆盖率仅38%需关注流动性;③ 原材料价格波动可能影响毛利率。

估值: 当前市盈率(TTM)-35.34倍(因历史亏损),市净率1.08倍,市销率0.46倍,处于家居行业估值中低位。