得邦照明(603303)2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入	9.98亿元	-8.09%
归母净利润	0.62亿元	-17.11%
毛利率(照明业务)	19.77%	+0.54PCT
毛利率(车载业务)	15.8%	-3.45PCT

业务板块分析

1. 照明业务

2025年一季度传统照明业务收入同比下降8.09%，主要受以下因素影响：

• 全球照明市场成熟，2024年我国照明行业出口总额同比下降0.3%
• 对美国出口面临关税风险，尽管公司已在东南亚建设产能，但产能爬坡仍需时间
• 通用照明和照明工程施工业务收入分别下降4.95%和36.48%

2. 车载业务

车载照明业务面临显著压力：

• 2024年收入同比下降4.43%，毛利率下降3.45个百分点
• 受汽车行业激烈竞争影响，上游配件企业普遍承压
• 尽管新能源汽车渗透率突破40%，但价格战传导至供应链

机构评级与市场表现

• 中国银河于4月30日下调评级至"谨慎推荐"，预计2025年净利润同比减少9.3%
• 截至5月12日，股价报12.10元，动态市盈率23.32，市净率1.59
• 22家主力机构持仓占流通A股81.50%，显示机构长期持有意愿
• 技术面显示短期强势行情可能结束，资金呈流出状态

投资建议

综合当前财务表现和市场环境：

• 短期需警惕出口压力及汽车行业竞争带来的盈利压力
• 长期关注东南亚产能释放进度及新能源汽车配套业务发展
• 公司2024年分红率大幅提升至99.65%，显示回报股东意愿
• 建议投资者关注12元附近的关键支撑位