核心财务指标概览
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指标
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2025年Q1
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同比变化
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营业总收入
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12.68亿元
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-8.68%
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归母净利润
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1.62亿元
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-28.80%
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扣非净利润
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1.45亿元
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-32.24%
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经营活动现金流净额
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5036.13万元
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-88.37%
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基本每股收益
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0.2066元
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-29.87%
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加权平均净资产收益率
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2.63%
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-1.38个百分点
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盈利能力分析
公司2025年一季度盈利能力呈现全面下滑态势：
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毛利率
为31.85%，同比
下降9.85个百分点
，反映原材料成本上升或产品价格下降压力
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净利率
降至13.0%，同比
下降21.12个百分点
，显示费用控制能力减弱
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三费(销售/管理/财务费用)占营收比达13.12%，同比
增长11.77%
，其中财务费用增长显著
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投入资本回报率(ROIC)为2.12%，较上年同期
下降0.68个百分点
现金流与资本结构
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项目
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金额(亿元)
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同比变化
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经营活动现金流净额
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0.50
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-88.37%
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筹资活动现金流净额
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5.26
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+2.81
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投资活动现金流净额
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-1.30
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由正转负
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现金流结构显示：
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经营活动现金流
急剧萎缩
，主要系应收账款增加(同比+68.22%)及应付账款周转放缓
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筹资活动大幅增加，短期借款
激增139.29%
，显示公司面临流动性压力
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投资活动转为净流出，可能与盐穴储气库等在建项目投入有关
资产质量与估值
截至2025年一季度末：
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货币资金
30.73亿元，较上年末
增加17.92%
，但同比仍
减少24.09%
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有息负债
14.25亿元，同比
减少29.75%
，负债结构有所优化
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当前市盈率(TTM)约11.93倍，市净率(LF)1.35倍，处于历史较低水平
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每股净资产7.97元，同比
增长7.61%
行业前景与战略布局
尽管短期业绩承压，公司战略布局仍具亮点：
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盐穴储气库项目入选江苏省重大项目，已实现商业化运营
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"盐穴能源储备创新联合体"获省级认定，技术壁垒持续构建
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2024年集团利润总额同比增长21.3%，显示母公司层面经营韧性
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作为食盐保供企业，政策支持下的行业整合机会值得关注
投资建议
综合评估：
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短期风险
：产品价格波动、能源成本上升及现金流压力
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长期亮点
：盐穴综合利用的稀缺性资产价值
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建议投资者关注二季度经营现金流改善情况及盐穴项目商业化进展
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当前估值已反映业绩下滑预期，具备一定安全边际
