指标 | 2025Q1 | 同比变化 |
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营业收入 | 349.98亿元 | +115.6% |
归母净利润 | 8.42亿元 | +39.0% |
扣非净利润 | 7.61亿元 | +43.6% |
毛利率 | 8.42% | -5.36% |
经营现金流 | -14.10亿元 | -242.39% |
关键分析: 营收实现翻倍增长主要得益于高性能计算业务(服务器/PC)规模扩张及AI服务器需求激增,但毛利率持续下滑反映成本压力加剧,经营性现金流恶化需警惕营运资金紧张风险。
业务板块 | 营收贡献 | 增长亮点 | 风险提示 |
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智能终端 | 32.1% | 智能手机ODM全球市占率27.9% | 毛利率降至9%(-3.3%) |
高性能计算 | 57.5% | 数据中心收入+178.8%,AI服务器占比15% | 毛利率仅7.77% |
AIoT | 4.3% | XR设备量产交付,游戏掌机超百万台 | 毛利率下降4.9% |
汽车电子 | 1.4% | 获蔚来/比亚迪订单,毛利率19.2% | 规模尚小 |
战略评价: "3+N+3"战略推动多元化布局,但新兴业务(汽车电子/AIoT)合计占比不足6%,短期内仍依赖代工主业。
短期: 关注AI服务器订单持续性及5月股权解禁影响,毛利率修复需观察Q2成本控制成效。
长期: 汽车电子/人形机器人等新兴业务商业化进度将决定估值天花板,建议跟踪研发投入转化效率(当前研发费用率约3.2%)。