日盈电子(603286)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年一季度	2024年一季度	同比变化
营业收入(元)	244,415,757.68	196,165,058.25	+24.60%
归母净利润(元)	-7,404,018.56	5,700,941.57	-229.87%
扣非净利润(元)	-9,019,600.00	5,200,000.00	-277.04%
经营活动现金流净额(元)	+45,000,000.00	6,300,000.00	+615.71%
基本每股收益(元/股)	-0.06	0.05	-220.00%

公司呈现出明显的"增收不增利"特征：

• 毛利率 为16.82%，较去年同期下降17.31个百分点，表明生产成本控制出现较大问题
• 净利率 为-2.35%，同比下降165.54个百分点，盈利能力显著恶化
• 三费占比 达13.28%，同比增长14.93%，费用控制能力下降

净利润由盈转亏的主要原因包括：

1. 原材料成本大幅上升导致毛利率急剧下滑
2. 销售、管理、财务三项费用合计3246.12万元，同比增幅显著
3. 市场竞争加剧导致产品定价能力下降

指标	2025年一季度	同比变化	风险提示
货币资金(元)	211,000,000.00	-50.23%	流动性收紧
有息负债(元)	480,000,000.00	+1.09%	财务杠杆较高
流动比率	0.99	-	短期偿债能力不足
应收账款(元)	302,000,000.00	+25.36%	坏账风险上升

值得关注的是，尽管净利润亏损，但 经营活动现金流净额 同比大增615.71%，主要源于：

• 应付账款周期延长
• 存货周转加快
• 预收款项增加

积极因素：

• 营业收入保持24.6%的较快增长，市场拓展取得成效
• 经营性现金流显著改善，营运资金管理能力提升

主要风险：

• 盈利能力持续恶化，毛利率下滑趋势尚未扭转
• 流动比率低于1，短期偿债压力较大
• 应收账款/利润比例高达2686.06%，资金回收风险突出

投资建议：

建议投资者密切关注公司成本控制措施的落地效果及二季度盈利能力的改善情况。短期内公司面临较大的经营压力，需警惕业绩持续下滑风险。