药明康德2025年一季度财报深度分析

核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化
营业收入 96.55亿元 +21.0%
持续经营业务收入 93.9亿元 +23.1%
归母净利润 36.72亿元 +89.1%
经调整Non-IFRS归母净利润 26.8亿元 +40.0%
稀释每股收益 1.28元 +93.9%
持续经营业务在手订单 523.3亿元 +47.1%
经营现金流 30.3亿元 +41.8%
注:经调整Non-IFRS指标剔除非核心、非现金或非经常性项目,更能反映可持续盈利能力
业务亮点

1. "一体化、端到端"CRDMO业务模式 持续推动增长,化学业务小分子D&M管线累计新增分子203个,总管线达3,393个。

2. 临床后期和商业化项目增长带动产能效率提升,显著改善盈利能力。

3. 出售药明合联部分股权及处置业务带来投资收益,对净利润增长贡献显著。

财务健康度分析
指标 数值 同比变化
加权平均净资产收益率 6.08% +2.57个百分点
投入资本回报率 5.36% +2.36个百分点
流动比率 2.29 -
速动比率 1.95 -

资产结构变化:货币资金占比提升6.6个百分点,固定资产占比下降1.6个百分点。

负债结构变化:短期借款占比上升4.12个百分点,长期借款占比下降2.78个百分点。

投资价值评估

1. 估值水平:市盈率(TTM)约15.01倍,市净率约2.69倍,市销率约4.1倍。

2. 在手订单同比增长47.1% ,为未来收入提供强有力支撑。

3. 经营现金流持续改善,同比增长41.8%,显示盈利质量良好。

风险提示

1. 短期借款大幅增加285.73%,需关注短期偿债压力。

2. 扣非净利润增速(14.5%)显著低于净利润增速,部分增长依赖非经常性收益。

3. 全球生物医药行业竞争加剧可能影响长期利润率。