新凤鸣(603225)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025Q1	同比变化	环比变化
营业收入(亿元)	145.6	+0.7%	-18.6%
归母净利润(亿元)	3.06	+11.35%	-13.7%
扣非净利润(亿元)	2.60	+13.13%	-
销售毛利率	6.51%	+0.61%	-

注：公司净利润实现双位数增长，主要受益于原材料成本下降及产品结构优化

分业务表现

产品	收入(亿元)	同比变化	销量(万吨)	均价(元/吨)
涤纶长丝	96.0	-16.1%	143	6728
涤纶短纤	18.6	-1.2%	29	6320
PTA	21.6	+276%	49	4381

PTA业务因新增产能释放实现大幅增长，但涤纶长丝受行业周期性影响量价齐跌

成本与价差分析

原材料	均价(元/吨)	同比变化
PTA	4382	-15.5%
PX	6267	-15.7%
MEG	4109	+2.02%

主要原材料价格同比显著下降，是毛利率提升的主要原因

行业与公司动态

涤纶长丝行业供给增速放缓，下游服装、家纺需求稳步增长
公司拥有涤纶长丝产能805万吨，预计2025年底达845万吨
PTA产能770万吨，大部分自供，总产能将突破1000万吨
持续推动"凤平台"工业互联网建设，实现智能制造升级
行业集中度提升，头部企业规模和技术优势显现

投资亮点与风险

亮点：

产业链一体化布局完善，成本控制能力突出
产能持续扩张，规模优势明显
工业互联网平台领先，智能制造转型成效显著

风险：

涤纶长丝价格波动风险
PTA行业产能过剩压力
原材料价格反弹可能压缩利润空间