济民健康（603222）2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入	1.81亿元	↓22.49%
归母净利润	-1363.65万元	↓191.72%
扣非净利润	-1354.91万元	↓198.83%
毛利率	37.63%	-
负债率	40.23%	-

经营情况分析

公司主营业务涵盖医疗器械研发生产、医疗服务及大输液产品三大板块。一季度业绩呈现以下特征：

• 收入端承压明显 ：营收同比下降22.49%，主要受美国对华安全注射器关税提升至245%的政策影响，出口业务受阻
• 利润端大幅亏损 ：净利润同比下滑191.72%，除收入下降外，财务费用达526.86万元对利润形成侵蚀
• 运营效率下降 ：扣非净利润降幅大于净利润，显示主营业务盈利能力减弱

重要事项提示

• 公司累计回购股份170.55万股，显示管理层维稳股价意图
• 拟与上海国科龙晖私募共同设立产业基金，投向新质生产力方向
• 前高管涉嫌伪造公章被立案，可能引发投资者索赔风险
• 华证ESG评级为B级，行业排名第188位，ESG表现有待提升

投资建议

当前股价6.00元（截至5月9日），动态市净率2.10倍，需关注：

1. 关税政策变化对出口业务的影响持续性
2. 产业基金投资进度及新业务培育效果
3. 公司治理风险是否得到有效控制
4. 回购计划实施情况（计划回购1-2亿元）

技术面显示近期MACD出现金叉信号，但基本面尚未出现明显改善迹象，建议保持谨慎观望。