1. 营业收入下滑分析： 一季度营收同比下降8.47%，反映公司在电信服务等主营业务领域面临市场需求疲软或竞争加剧的挑战。需关注后续季度是否出现行业性回暖或公司业务结构调整成效。

2. 盈利能力压力： 扣非净利润大幅下滑38.85%，显著高于净利润降幅，表明公司主营业务毛利率承压。财报披露主要原因为项目成本上升及部分合同价格调整，这一趋势若持续将影响长期投资价值。

3. 现金流改善： 尽管利润下滑，经营现金流净额同比显著改善，显示公司在应收账款管理和项目回款方面取得进展，这一积极变化可能为后续业务拓展提供支撑。

1. 行业对比： 作为华为长期供应商，公司在5G建设放缓背景下业绩承压，与部分同业表现基本一致。但38.85%的扣非净利润降幅高于行业平均，需警惕竞争优势弱化风险。

2. 股东回报： 延续2024年度不分配政策，累计未分配利润达4.91亿元，反映公司可能将资金优先用于业务转型或债务优化，投资者需关注下半年分红政策是否调整。

3. 市场反应： 财报发布后股价波动收窄至16元区间（当前约16.02元），动态PE约23倍，显示市场已部分消化业绩下滑预期，但70%限售股即将解禁可能带来短期流动性压力。