指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	1.03亿元	↓17.73%
归母净利润	982.85万元	↓51.39%
扣非净利润	963.16万元	↓51.78%
毛利率	33.7%	↓19.46个百分点
净利率	7.99%	↓47.36个百分点
每股收益(EPS)	0.056元	↓51.52%

费用控制压力显著： 三费(销售/管理/财务费用)合计2199.84万元，占营收比例达21.4%，同比上升36.7%，显示成本管控能力减弱。

应收账款风险： 应收账款余额3.13亿元（同比↓5.33%），但相当于净利润的728.64%，可能影响资金周转效率。

现金流承压： 经营性现金流净额620万元（同比↓62.5%），货币资金1.7亿元（同比↓44.09%），同时有息负债3.09亿元（同比↑18.99%）。

1. 传统业务收缩： 水处理服务收入下滑明显，反映行业竞争加剧或需求减弱。

2. 新材料业务进展：

• 固态电解质粉体材料：完成13批次送货（覆盖12家客户）
• 新型硅碳负极材料：完成19批次送货（覆盖15家客户）
• 松江基地50吨级固态电池电解质粉体产线建设中

当前新材料业务规模尚小，对业绩贡献有限。

3. 资产重组： 已通过山东复元新材料股权转让议案，将不再纳入合并报表范围。

• 最新股价36.89元（截至5月9日），动态PE约160倍，估值处于高位。

• 主力资金持续流出：5月9日单日净卖出2322.54万元。

• 股东户数增加53.46%，显示筹码分散趋势。

1. 短期风险： 业绩下滑趋势尚未扭转，现金流压力可能制约业务拓展。

2. 长期看点： 固态电池材料产线建设进度符合预期，若量产顺利可能带来业绩拐点。

3. 需重点关注： 二季度费用控制情况、新材料订单放量进度、应收账款回收效率。