德创环保2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	2.2亿元	-1.98%
归母净利润	1095.44万元	-26.71%
扣非净利润	826.1万元	-44.24%
经营活动现金流净额	-4925.7万元	-90.9%
基本每股收益	0.06元	-25.0%
加权平均ROE	3.35%	-0.59个百分点

注：公司盈利能力全面下滑，现金流状况恶化明显

二、业务结构分析

公司主营业务包括：

大气治理业务：传统核心业务，受行业周期影响明显
危废治理业务：政策驱动型业务
钠电池正极材料业务：战略新兴业务，处于研发测试阶段

钠电池业务最新进展：

正极材料已进入下游客户中小批量送样阶段
负极材料完成3次配方改良，首次容量提升至320mAh/g以上
电瓶车测试正在进行中

注：新能源业务尚处培育期，短期内难以贡献显著业绩

三、现金流与资本结构

项目	2025年Q1	同比变化
经营活动现金流净额	-4925.7万元	-2345.55万元
投资活动现金流净额	-1376.39万元	-155.09万元
筹资活动现金流净额	1955.26万元	+1366.75万元

资产重大变化：

预付款项较上年末增加67.25%
应收票据及应收账款增加5.75%
在建工程减少21.5%

注：经营性现金流持续恶化，应收账款风险需警惕

四、市场估值与投资建议

估值指标	数值	行业对比
市盈率(TTM)	83.01倍	显著高于行业平均
市净率(LF)	4.04倍	高于行业平均
市销率(TTM)	1.71倍	适中

投资亮点：

钠电池业务具备技术储备
机构持股比例达64.76%，新增三家QFII

主要风险：

传统业务持续下滑
新能源业务商业化进程缓慢
现金流压力较大

注：当前估值偏高，建议关注钠电池业务实质性突破