收入增长放缓： 一季度营收同比仅增长0.66%，显著低于2024年全年14.22%的增速水平，反映汽车零部件行业需求承压。

利润率承压： 净利润同比下降20.12%，扣非净利润降幅更大（-22.86%），显示原材料成本上升或产品价格竞争加剧。

现金流恶化： 经营活动现金流净额同比下降31.01%，需关注应收账款周转效率及客户回款情况。

估值水平： 当前市盈率(TTM)约17.95倍，市净率1.87倍，处于汽车零部件行业中游水平。

核心业务优势：

• 新能源汽车热管理系统收入占比近60%，绑定比亚迪、蔚来、小鹏等头部新能源车企
• 进入华为汽车供应链，为M7车型提供配套产品
• 氢能源领域布局逐步落地，燃料电池零部件业务具备长期潜力

主要经营风险：

• 新能源车行业增速放缓可能影响热管理系统需求
• 原材料价格波动对毛利率的持续压力
• 研发投入不足可能导致技术迭代风险

短期来看，一季度业绩下滑可能对股价形成压制，但中长期仍具备以下投资逻辑：

1. 新能源车热管理系统市场规模2025年预计突破500亿元，公司作为国产替代先锋有望受益
2. 华为汽车供应链深化合作可能带来新增订单
3. 氢能源业务若取得突破将成为估值提升催化剂

建议投资者关注二季度业绩改善迹象及新能源车销量数据，当前估值具备一定安全边际。