中重科技2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	1.17亿元	+0.77%
归母净利润	1372.12万元	-10.00%
扣非净利润	1067.04万元	-14.94%
经营活动现金流净额	2467.45万元	同比增加1亿元
基本每股收益	0.02元	-

注：公司呈现"增收不增利"特征，净利润下滑幅度大于营收增速

二、盈利能力分析

指标	2025年Q1	同比变化
毛利率	19.8%	-10.46%
净利率	11.69%	-10.69%
加权平均ROE	0.46%	-0.03个百分点
ROIC	0.42%	+0.13个百分点

注：三费占比达5.39%，同比大幅增长287.02%，显著侵蚀利润空间

三、现金流与资产质量

现金流改善： 经营活动现金流由上年同期-7538.4万元转为正2467.45万元
资产结构变化：
- 交易性金融资产较年初 +86.36% （占总资产比重+14.25%）
- 货币资金较年初 -47.47% （占总资产比重-14.16%）
- 长期应收款激增 3757.28%
应收账款风险： 应收账款占2024年净利润比例达804.86%，回款压力显著

四、行业与经营亮点

行业背景： 专用设备制造业(C35)，服务钢铁行业智能化升级
订单储备： 据投资者交流平台显示，公司在手订单约18亿元
研发驱动： 作为国家级高新技术企业，持续投入智能装备研发
估值水平：
- 市盈率(TTM)：108.73倍
- 市净率(LF)：1.84倍
- 市销率(TTM)：5.77倍

五、风险提示

净利润连续下滑（2024年同比下降69.03%，2025Q1再降10%）
应收账款规模过大，存在坏账风险
经营性现金流/流动负债比仅19%，短期偿债压力需关注
资本开支较大（Q1投资活动现金流净额-5.33亿元）

分析师普遍预期2025年全年净利润2.43亿元，对应EPS 0.39元