春风动力（603129）2025年一季度财报深度分析

公司一季度业绩显著超出市场预期，主要得益于摩托车与全地形车业务的协同增长，以及极核电动业务的快速放量。

1. 产品周期强劲： 全地形车U10 PRO等新品贡献增量，摩托车产品结构持续优化；
2. 全球化布局： 墨西哥、泰国生产基地有效对冲国际贸易政策风险；
3. 第三曲线加速： 极核电动销量突破10万辆，成为国内两轮电动车新势力代表；
4. 成本控制： 规模效应显现，毛利率同比提升1.2个百分点至34.8%。

机构评级： 民生证券、天风证券等多家机构维持"买入"或"推荐"评级，上调2025年净利润预测至17.5亿元。

风险因素：

• 国际贸易政策变动超预期；
• 极核电动产能扩张不及预期；
• 汇率波动对海外业务的影响。