| 指标 | 2025年Q1 | 2024年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(元) | 128,827,088.45 | 127,892,929.08 | +0.73% |
| 归母净利润(元) | 4,394,691.37 | 10,701,671.60 | -58.93% |
| 扣非净利润(元) | 4,397,421.87 | 11,610,805.40 | -62.13% |
| 基本每股收益(元/股) | 0.02 | 0.04 | -50% |
| 经营活动现金流净额(元) | 同比增长102.69% | 显著改善 | |
1. 营收微增但盈利承压： 一季度营业收入同比增长0.73%，显示经营基本盘保持稳定。但归母净利润同比下滑58.93%，主要由于人员工资普调、团代订房费及水电费等成本上升。
2. 成本压力显著： 营业成本同比上升约15%（推算值），人工成本及能源费用增长是主要拖累因素，导致毛利率从上年同期的约35%降至本期的约25%。
3. 现金流改善明显： 经营活动产生的现金流量净额同比增长102.69%，反映公司在应收账款管理和运营资金周转方面有所优化。
1. 冰雪业务布局： 二道白河镇小镇雪融花、雪乐园等项目已实现盈亏平衡，野雪、穿越等特色产品与传统业务形成协同效应，带动雪季营收持续增长。
2. 高铁开通预期： 沈白高铁将于2025年9月开通，北京至长白山行程将缩短至4小时，预计将显著提升华北、辽宁地区游客到访量，特别是周末及小长假客流。
3. 定增项目进展： 2.36亿元定增方案重点投向火山温泉部落二期和旅游交通设备提升，为高铁开通后的客流增长做准备。
投资亮点：
风险因素：
估值参考： 当前股价32.17元，对应TTM市盈率62.19倍，显著高于旅游行业平均水平，反映市场对高铁开通后的增长预期。
长白山2025年一季度业绩呈现"营收稳、利润降"的特点，成本端压力是主要挑战。但公司冰雪业务布局和高铁开通预期构成中长期增长动力，现金流改善显示经营质量提升。投资者需权衡短期估值压力与长期转型机遇，建议密切关注成本控制进展及高铁配套项目建设情况。
