1. 收入结构变化 ：受2025年1月实施的《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》影响，公司采用净额法确认收入，导致营业收入同比下降46.20%。该变化主要影响财务报表呈现方式，不影响实际经营盈亏。

2. 盈利能力韧性 ：在营收大幅下滑背景下，净利润仍保持微增，归母净利润同比增长0.13%，扣非净利润增长0.74%，显示公司在成本控制和运营效率方面的优势。

3. 现金流压力 ：经营活动现金净流出117.58亿元，同比降幅达354.16%，需关注资金周转情况及后续融资进展。

1. 港股上市计划 ：公司拟赴港IPO，若成功将成为国内第二家"A+H"上市期货公司，募集资金将主要用于补充境外子公司资本金，提升国际业务竞争力。

2. 股份回购 ：截至2025年4月30日，公司已回购568万股(占总股本0.93%)，金额5009万元，回购价区间8.55-9.37元/股，显示管理层对公司价值的信心。

3. 业务转型 ：从以期货经纪业务为主转向风险管理业务为重点，顺应行业监管导向，强化服务实体经济能力，特别是"保险+期货"模式的涉农风险管理服务。

• 在A股上市期货公司中，南华期货一季度净利润规模位居前列，体现其经营管理优势。

• 机构预测2025年全年净利润5.47亿元(同比增长19.37%)，每股收益0.89元(增长18.67%)，显示市场对其全年业绩持乐观态度。

• 需持续关注港股上市进展、监管政策变化及大宗商品市场波动对公司业务的影响。